彼得林奇的传奇一生的投资名言【2】

【警惕股价和股指背道而驰】

指望依靠当天交易这种短线投资赚钱谋生，就像指望依靠赛车和玩21点赌牌谋生一样，机会非常渺茫。

彼得·林奇认为，过多地关注大盘股指没有多大意义。
现在的股票交易换手率越来越高，股价波动也越来越大，这对投资者来说并没有什么好处。

彼得·林奇介绍说，和许多投资者非常在意每天的股票走势如何以及每天的收盘指数是多少不同的是，他更关心每天上涨的股票数目和下跌的股票数目之比是多少，即上涨／下跌比率。

他认为，这一指标能够更加真实地反映出当天的股市行情；尤其是在只有少数股票上涨、大多数股票都在下跌的行情中，最能反映股市实情。

经常有人说为什么股票指数上涨了20%，可是我买的股票却还在下跌？

彼得·林奇的结论是，推动股指上涨的主要动力，是一些大盘股在大幅度上涨，而不是小盘股和中盘股。

彼得·林奇认为，股价和股指可能会背道而驰，至少绝大多数股票是这样。
所以，投资者不必过于关心股指的上升与下跌，而应该更多地关心自己所拥有的那只股票及其价格。

不要相信股评家及其他市场预测人士把目前的市场和以前的市场所作的纵向对比，如“现在的市场行情与××年十分相似”、“这使我又想起了××年的市场”等等。
归根到底，市场行情不会重演，两者之间没有可比性；更重要的是，只要你摒弃这种每天进出的操作手法，坚持长期持有，这种股指和股价的暂时波动就根本不在话下。
用这种思维方式考虑问题，所得到的结论会大不一样。

【股指预测正确也会亏损】

你并不需要一直正确，甚至不需要经常正确，照样能够取得高人一筹的投资业绩。

投资者预测股票指数的目的，无非是趁势而为——利用大盘的上涨和下跌趋势，扩大盈利空间和摊低持股成本。
可是彼得·林奇的经验表明，即使你股票指数预测得很正确，同样也会亏损的。

他在《彼得·林奇的成功投资》一书中写道：“市场应该是与投资无关的。
如果我能够使你相信这一点，我写这本书的目的就达到了。
如果各位不相信我的话，那么大家总会相信沃伦·巴菲特吧，巴菲特曾这样写道：‘股票市场根本不在我所关心的范围之内。
股票市场的存在只不过是提供一个参考，看看是不是有人报出错误的买卖价格做傻事。”
’以巴菲特为例，他所控股的伯克希尔哈撒韦公司，20世纪60年代初的股价还只有7美元，到20世纪末却上涨到了4 900美元，上涨了700倍。

巴菲特之所以会成为有史以来最伟大的投资者，原因其实很简单。
那就是当他认为股票价格被严重高估时，就把所有股票都卖掉，然后对投资合伙人说，他已经根本找不到任何一只值得投资的股票了，接着就把包括一大笔投资利润在内的所有资金通通还给投资合伙人。
这种做法在金融史上前无古人、后难有来者。

彼得·林奇承认，他和巴菲特都希望能够正确预测股市走势和经济衰退，但事实上做不到，所以只好“退而求其次”，把精力投向于寻求具有盈利能力的优秀上市公司。
而这样做，即使在非常糟糕的熊市行情中，也照样赚到了钱。

彼得·林奇认为，预测股市走势既不可能，也没必要，重要的是选对股票。
就像上面提到的那样，同样是同一时期的2只钢铁板块股票，无论你预测股指走势是否准确，如果你购买了LTV公司的股票就注定要亏得一塌糊涂，而购买了Nucor公司的股票就注定要发财，它与股市走势无关。

彼得·林奇说，散户投资者唯一要做的事，是找到一家喜欢的上市公司，在这种情况下买入股票永远不会太早也不会太迟。
如果你根本找不到一只定价合理、能够满足你其他选择标准的股票，那就说明市场已经被高估了。
即使这样，你能做的仍然是选择正确的股票，而不用关心股市，股市是会自己照顾自己的。

【不必惧怕机构主力有多么强大】

散户的优势在于他没有时间压力，可以仔细思考，等待最好时机。
如果要他每个星期或每个月都要买卖股票，他肯定会发疯的。

许多散户投资者非常关心机构投资者的一举一动，甚至感到莫名其妙的害怕，总喜欢把自己比作“散兵游勇”，把对方看作是“正规军”。
其实，这种比喻非常不恰当。
因为大家本来就在同一个股票市场上，各取所需、各得其所。

证券公司成为公司法人后，虽然可以通过公开渠道发行股票筹集资本，实力壮大起来了，可是它的交易方式、重大经营事项必须公开和透明，而这对散户投资者来说有非常大的好处。

要知道，虽然股指大跌了，可是这些公司的基本面并没有发生任何变化，这些股票还是原来的股票，仍然具有较高的收益、令人兴奋的发展前景、良好的现金流。
散户投资者这时候以低价吃进，投资风险就很小很小。

彼得-林奇认为，散户投资者与机构投资者相斗，要学会这样一种本事：“等待那些失宠于机构投资者的股票下跌到一个简直令人疯狂的低价后再趁机买入。”
他说，现在每天的股票交易量越来越大，机构投资者反复无常的频繁交易，正好为散户投资者创造了良好的投资机会。
本案例中所提到的股指大跌后、基本面并没有发生任何变化的这些优质公司，就是散户投资者应当优先考虑买入的优质股票。

机构投资者的一个通病是“星期一现象”，彼得·林奇对此有过研究。
他认为，产生“星期一现象”的主要原因是，在周末整整两天的休息时间里，机构投资者无法和上市公司交流，于是把所有空闲时间都用在对各种担心事件的关注上，结果越想越害怕，星期一股市一开盘时积累了太多的心理恐惧，所以纷纷抛出，从而导致股指下跌。
星期二发现一切照旧，股指又会慢慢反弹起来。

【股价不涨不一定是放弃的理由】

就我的经验，股票的本益比，“益”才是主角，“本”只是跟着跑而已。
如果盈余不增加，股价自个儿是跑不远的。

彼得·林奇认为，一只股票的价格如果一直在原地踏步不动，这并不一定是放弃它的理由；相反，还很可能是进一步买进它的理由。
在本案例中，如果你进行一番如此这般的分析、研究，同样也会得出这种结论。
彼得·林奇非常喜欢进行这种粗略估算，这一方法对任何上市公司都是适合的。

通过这种估算，你能清楚地计算出该公司拥有多少隐蔽型资产。

彼得·林奇从该公司财务报告中看出，公司每年铜产量为11亿磅。

这就是说，只要铜的价格每磅涨价1分钱，税前利润就会增加1 100万美元，平摊到该公司发行的7 000万股总股本上，就相当于每股增加净收益0.1美元。
照这样计算，如果铜价上涨0.5元，每股收益至少会增加5美元，这还了得？通过这种方式，投资者只要知道铜价格将来的上涨幅度，就能轻而易举地计算出该股股价的上涨幅度。
从历史上看，1991年的铜价正处于低位，那么这种投资你还担心什么呢？

【不能一直用老眼光看问题】

投资很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的话，那就会很危险。

投资是令人激动和愉快的事，但如果不作准备，投资也是一件危险的事情。

股票投资需要与时俱进，而不能一直用老眼光看问题，否则会看花眼的。

房利美公司是彼得·林奇最喜欢的一只股票，曾经被他称为“美国境内真正最具价值的公司”。
与彼得·林奇所在的富达管理公司相比，房利美公司的员工人数只有富达公司的1/4，却创造了富达公司10倍的利润。

20世纪70年代中期，房利美公司买进的长期抵押合约利率为80/0~10 010，是短期贷款利率却高达180/0一19%。
很明显，这是一桩倒贴的买卖：借人资金的成本高达18%，收入却只有8%~100/o，结果只能是越来越亏。

很快地，该公司1974年的股价就从9美元跌到2美元的历史最低点。
于是，到处都传闻这家公司快倒闭了。
可是也有人不这么看，一位专门研究房利美公司的股票分析师就预测：“房利美会变成那种你乐于带给父母看的姑娘。”
这种论断有什么依据吗？原来，房利美公司的经营获利靠的是利率差。

而这种经营方式的最大特点是很难预测：今年可能会亏损几百万美元，明年就可能会赢利几百万美元，可谓“人不可貌相，海水不可斗量”。

毫无疑问，房利美公司也在试图扭转这一局面，并确实收到了效果。

这主要表现在，该公司专门聘请了一位成功人士马克斯韦尔来扭转局面。

马克斯韦尔是一名律师，很早就成立了自己的抵押保险公司并获得成功，对这个行业非常熟悉。
他采取的措施主要有两条：一是“短借长贷”；二是模仿房贷美公司的做法。

在彼得·林奇的办公桌上，除了家庭照片以外，剩下的就是一张房利美公司总部的照片。
他说，他只要一看到这张照片，就会感到心情无比舒畅。
在彼得·林奇掌管麦哲伦基金的最后3年，房利美公司一直是他的第一重仓股：总市值高达5亿美元。
它一共为富达管理公司创造了10亿美元利润，以至于彼得·林奇要把它申请吉尼斯世界纪录，因为它“创造了金融史上一只基金系只靠一只股票获得的最大收益”。

股票投资需要用发展的眼光看问题。
彼得·林奇从1986年开始，每年都给《巴伦》周刊推荐房利美公司股票，都有点让人厌烦了。
不过他对这家公司的认识也不是一步到位的，有一个相当漫长的过程。
他总结说，任何事物都是在不断变化的，不是变得更好就是变得更坏，你必须紧紧跟随这种变化调整策略才行。
遗憾的是，华尔街上那些机构投资者都忽视了这种变化，因为他们只记得老房利美给人留下的糟糕印象了。

【股票投资的风险多种多样】

你以为股票只会上涨吗？狠狠跌一次，梦就醒了。

股票投资是有风险的，彼得·林奇好几百次股票投资赔钱的经历，就证明，这一点。
连他这样的投资大师都是如此，散户投资者就更不用说了。

股票投资风险表现在以下几方面。

一是即使长期持有蓝筹股也会有很大风险。

彼得·林奇认为，没有人能够保证财富是永恒不变的，没有人能够保证大公司不会变成小公司，也根本不存在所谓的“不容错过”的蓝筹股。

二是即使买对了正确的股票，可是买入时机、买入价格错误也会损失惨重的。

每当股市暴跌前，即使买人业绩优良的股票同样会损失惨重，那些买错了的股票所遭受的损失就更不用说了。

在1972-1974年美国股市大跌年间，那些过去股价一直比较稳定的股票也出现了大幅度下跌，如百时美公司的股价从9美元跌到4美元，麦当劳从15美元跌到4美元，无论是谁在这个时候买人，都无法逃脱损失惨重的命运。

三是购买市政债券也有风险。

有些投资者认为，投资股票有风险，购买市政债券该不会有风险了吧？

彼得·林奇认为，除了期限非常短的债券、债券基金以外，购买债券也有风险。

投资者购买债券后，一旦遇到银行存款利率提高，就会被迫选择两种不利结果：一是继续持有，但必须忍受低收益率；二是以非常低的价格折现卖掉。

除此以外，还有一种可能就是出现违约情况，这时候的风险就大了，虽然出现这种违约的可能性很小。

有些散户投资者认为，只要买入的是蓝筹股，就不用关注这些企业的基本面了。
彼得·林奇举例说，当年有许多投资者购买百时美、麦当劳这两只蓝筹股，就是因为这种盲目、草率的做法，将正确的股票上从错误的价格买入了，一下子就亏损了将近一半资金，后来经过8年时间还没有涨回到原来的价位。

股票投资的风险，常常让人搞不清买股票究竟是投资还是赌博。
从历史上看，在1929年股市大崩盘后的20年间，大多数人都把炒股看作是赌博，这一观点直到20世纪60年代后期才被扭转过来，而实际上，这时候的股价已经被过度高估了，这时的股票“投资”才是一种真正的“赌博”呢。

彼得-林奇认为，货币本身是有风险的，所以很难区分什么是赌博什么是投资。
区分这两者的关键在于投资者的技巧、投入程度、事业心。
如果轻率、鲁莽、冲动地玩股票，无论是买股票还是买国债，都和赌博没什么两样。