彼得林奇的成功投资名言【2】

彼得林奇的成功投资名言【2】

　　【不对倒闭企业艳有幻想】

　　一个公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。

　　如果一只股票价格跌到0，你的亏损是100%，让你输个精光、血本无归，不管你的买入价格是50美元、25美元、5美元还是2美元。

　　在彼得·林奇的股票分类中，有一类上市公司是困境反转型公司。

　　说穿了就是濒临破产倒闭的企业，在最后紧急关头置之死地而后生，从而引发了股价反弹。

　　可是要知道，一家上市公司置之“死地”容易，能不能“后生”则谁都没有多大把握。

　　从投资安全起见出发，不要过多对破产企业抱有幻想。

　　彼得·林奇说，麦哲伦基金投资组合中所买的股票，有几百只股票是赔钱的。

　　总的来看，赔钱的股票比赚钱的股票数量还要多。

　　彼得·林奇并不忌讳这一点，也无法避免这种情形发生。

　　他能避免的只是控制亏损，至少在重仓股中不能出现这种情况，或者说亏损股不能成为重仓股。

　　他回顾说，在他购买的股票中，赔钱最多的是得克萨斯航空公司，一共亏损了3 300万美元。

　　此外还有第一经理公司，亏损2 400万美元;伊士曼·柯达公司，亏损l 300万美元;IBM公司，亏损1 000万美元;Mesa石油公司，亏损1 000万美元……为了减少亏损，在这些股票下跌过程中，他不得不忍痛割肉。

　　令彼得·林奇最记忆犹新的是新英格兰银行。

　　该公司股价从每股40美元跌到20美元时，彼得-林奇才终于醒悟过来开始割肉，一直割到每股15美元时才全部抛光。

　　有意思的是，当他好不容易把股票全部割完后，有许多机构投资者包括那些非常精明的投资者，都建议他回头补仓。

　　当股价跌到15美元时，他们这样劝他;当股价跌到只有10美元时，他们还是这么劝他;当股价跌到只有4美元时，他们更说这是一个千载难逢的超低买人的好机会。

　　幸亏彼得·林奇头脑清醒，不为心动。

　　因为他始终坚持一条原则：绝对不去增持一家面临破产的上市公司的股票。

　　彼得·林奇怎么会如此头脑清醒的呢?因为他从一条重要线索中发现该公司有大麻烦。

　　他说，一家上市公司的困难程度有多大，可以从它发行的债券下跌程度有多深出来。

　　他发现，英格兰银行以前发行的公司债券，这时候的价格已经从原来100美元的面值跌到20美元以下。

　　彼得·林奇正是从中看到了不妙。

　　这是什么道理呢?彼得·林奇说，债券市场上的投资者都是非常保守的，他们非常关心公司的偿债能力。

　　既然100美元的面值现在只值20美元，从某种意义上说，就表明该公司的偿债能力只相当于原来的20%：“我的确是欠你100美元，可是对不起，我现在只能偿还给你20美元，其他的我就无能为力了。”

　　股票投资者应当知道，一旦公司破产倒闭，在清偿顺序上债券是排在股票之前的。

　　既然债券也这样不值钱了，哪里还轮得到股票呢?

　　彼得·林奇说：“当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生”(第13条林奇投资法则)。

　　他说，谁都有看走眼的时候，问题的关键在于，如果上市公司基本面已经发生恶化，你还死死抱住这只股票不放，甚至还要错上加错，继续买入这种烂股票，那就无药可救了。

　　如果你真的想买这种公司的股票，不妨先看看这家公司发行的债券表现如何，从中做一个相对比较。

　　在国内股市中有一种“臭豆腐效应”，或者说“男人不坏，女人不爱”效应——越是ST、PT股票，股价还涨得越离奇。

　　如果你不把股票投资看作是赌博，那么你最好还是记住彼得·林奇的提醒：“无论你买入一只股票的股价多么低，一旦跌到0的时候，你将亏损100%的资金。”

　　【各种类型股票的卖出时机】

　　假如你因预期会发生某些事情而买进股票，当预期落空，就应该卖出股票。

　　当你出错时就必须认错，然后卖掉。

　　我买的股票中绝大多数都是错的。

　　在彼得·林奇眼里，每只股票都是属于不同类型的。

　　每种类型的股票特点不一样，卖出时机也应当有所不同。

　　下面就是他总结的各种卖出时机。

　　第一，缓慢增长型股票的卖出时机。

　　缓慢增长型股票卖出的主要依据是公司基本面情况已经发生了恶化，如连续两年市场份额流失，并且新换了一家广告代理商;公司不再开发新品，有“吃老本”迹象;一连收购了两个与主营业务无关的业务;尽管股价相对较低，可是股息收益率很低，无法引起投资者兴趣。

　　遇到这些情况，就应该卖股票了。

　　第二，稳定增长型股票的卖出时机。

　　稳定增长型股票卖出的主要依据是股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常水平，以及占公司利润1/4以上的业务部门即将因为经济萧条而受严重打击。

　　所有这些都表明，这家稳定增长型公司已经失去了“稳定增长”的动力，该到卖出的时候了。

　　第三，快速增长型股票卖出时机。

　　快速增长型股票卖出的主要依据是公司发展是否已经到了第二阶段(成长期)的末期?主要表现在股价越来越高，并且高得不可思议;公司有两位高级管理人员和多名核心员工跳槽到了竞争对手那里;公司新开的分店销售业绩令人十分失望。

　　所有这些，都预示着这家上市公司即将步人“更年期”，接下来变数会越来越多，可以卖股票了。

　　第四，周期型股票的卖出时机。

　　周期型股票卖出的主要依据是公司增长达到顶峰、扩张周期即将结束。

　　不过要这样准确判断很困难，但可以退而求其次：当出现公司存货不断增加而且这些存货无法处理;主要产品价格下跌;公司产品的最终需求正在下降时，就应该考虑卖出股票了。

　　第五，困境反转型股票的卖出时机。

　　困境反转型股票卖出的主要依据是公司已经成功地转危为安，所有人都知道它已经东山再起了。

　　当然，这时候的它已经不再属于困境反转型股票，而要给它重新归类了。

　　除此以外，卖出这类股票的时机还有：存货增长速度是销售增长速度的2倍;市盈率相对预期收益增长率来说已经高得离谱。

　　第六，隐蔽资产型股票的卖出时机。

　　隐蔽资产型股票卖出的主要依据是公司并购者已经出现，股价已经到达或即将奔向最高峰。

　　此外还有：公司大量借债导致资产价值下降;正在扩股10%以上用于多元化经营;机构投资者持股比例已经从5年前的25%增加到了现在的60 010。

　　从股票投资组合角度看，彼得·林奇在定期核查上市公司发展情况时，会不断根据变化了的情况增加或减少持股数量。

　　不过通常来说，他会把一只股票换成另一只股票，除非是因为发生基金赎回必须准备一定数量的现金，否则他不会卖出股票持币观望的。

　　他的理由是，持币观望意味着这一部分现金彻底退出了股票市场，一旦股价上涨，就会失去投资操作机会，造成心理痛苦。

　　在上述各种类型中，每种类型的股票界限并不是十分清晰，有的甚至会身兼数职。

　　例如20世纪80年代初的迪士尼股票，就既是一只隐蔽资产型股票，又是一只困境反转型股票，还是一只增长型股票。

　　相对而言，在上述股票类型中，散户投资者卖出困境反转型股票时，时机选择得最好。