彼得林奇的成功投资名言【4】

发布时间：2019-10-15 点击：

彼得林奇的成功投资名言【4】

　　【推陈出新，进攻、进攻、再迸攻】

　　我只会把一种股票换成另一种股票，而不会换成现金，除非为应付预计可能发生的基金赎回而必须准备一定数量的现金。

　　卖掉股票换成现金，就意味着这一部分资金彻底脱离了股票市场。

　　我的观点是要把资金永远留在股票市场里，根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换。

　　彼得·林奇在选股、持股上，总是推陈出新，进攻、进攻、再进攻，这与他的许多同行总是防守、防守、再防守的投资态度截然相反。

　　不同的投资态度，决定着不同的投资业绩。

　　进攻型投资人在买入股票后，一旦遇到投资价值更高、赚钱机会更大的股票，就会卖掉老股票，买进新股票;而防守型投资呢，买人股票后即使业绩不理想也不愿意割肉，而是千方百计为自己寻找辩解的理由，自欺欺人。

　　彼得·林奇的这种换股虽然有随心所欲的成分，更有调查研究的扎实基础，不完全是心血来潮。

　　他最喜欢的行业，是那些非常容易了解，看得见摸得着的实业，例如旅馆业、餐饮业、零售业等。

　　有一次，他发现塔科贝尔连锁快餐公司(Taco Bell)在加利福尼亚州开了许多分店，并且正在向东部地区扩展。

　　他马上联想到，连锁快餐行业的经营模式很容易克隆，只要在一个地方取得成功，马上就可以在另一个地方复制，而且经营非常透明，值得关注。

　　事实上，这家快餐连锁公司在扩大经营过程中，每年的利润增长率都高达20%一300/0。

　　彼得·林奇购买了Cracker Barrel的股票后，有一次去参加上市公司的投资研讨会。

　　一看地图，离他住处只有几英里远的地方，就有一家Cracker Bar-rel的连锁餐厅，于是决定步行前往。

　　由于正处于交通高峰期，他本来打算花很短时间随便转一转的，可是没想到走了3个多小时才遛达完。

　　不过，这次寻访他对Cracker Barrel的整个经营业务留下了十分深刻的印象，于是就坚决持有这家公司的股票。

　　后来该股票价格上涨了50倍，为麦哲伦基金赚了很多钱，被彼得·林奇列为50只最重要的股票之一。

　　彼得·林奇在实地调查自助建材超市家得宝(Home Depot)时，对营业员们热情礼貌的态度、非常专业的服务同样留下了深刻印象。

　　该超市商品非常丰富，可以说应有尽有，而且价格非常便宜，生意很红火。

　　由于公司还处于发展初期，所以股价很低，他毫不犹豫地买下了这家公司的股票。

　　遗憾的是，彼得·林奇对建材行业并不是十分了解，用他自己的话来说，还搞不清“飞利浦螺丝刀和葡萄酒开瓶器的区别”，所以无法准确判断这类公司的巨大增长潜力。

　　仅仅一年后，他就卖掉了这只股票，这让他后来感到终生遗憾。

　　因为在接下来的15年里，该股票价格从0.25美元(折股后)上涨到65美元，上涨了260倍!虽然他一开始就抓住了这只大牛股，却没能一直紧紧抓住。

　　彼得·林奇说，进攻性投资需要经常改变投资方向，这不是因为投资策略发生了什么改变，而是因为在拜访上市公司的过程中会不断发现一些让他非常喜欢的好股票。

　　由于基金规模的限制，必须卖掉原来的股票，腾出钱来购买新股票。

　　他几乎每天都会发现一些新的好股票，所以必须不断买入、卖出，十分繁忙。

　　他开玩笑说，这让他每年起草基金年报时不得不费尽心思，因为他不能让投资者认为他是在“胡闹”，而是必须要讲出理由来。

　　彼得·林奇总结说，他的这些进攻性投资，让许多股票在他手里只持有了几个月，实在太短。

　　这倒不是说对所有股票都要无条件长期持有，而是说对那些有投资吸引力的股票，如果不能坚决长期持有，就会后悔万分。

　　这样的例子在他投资生涯中比比皆是。

　　如阿尔伯逊公司股票，他抛出后价格上涨了300多倍;联邦快递公司的股票，他5美元买进的，10美元时就抛掉了.后来只能眼睁睁地看着它两年内一直涨到70美元。

　　【投资周期型股票要踏准节拍】

　　一个又一个案例表明，即使正确预测市场走势，却选错了股票，仍然会让你亏损掉一半的投资。

　　如果你依赖整个大盘的上升带动你选择的股票上涨，那么你最好还是坐上大巴去亚特兰大城赌博算了……你要想依赖预测市场走势投资赚钱，这是根本不可能的。

　　彼得·林奇从来不十分看好周期型股票，可是在仅有几次周期型股票的买进卖出中，他基本上都能踏准节拍。

　　他说，投资周期型股票如果做不到这一点，好股票也会变成烂股票的。

　　有这样一个规律：当股市企稳以后，在反弹中表现最好的股票就是周期型股票。

　　彼得·林奇可谓深深了解并掌握这一点，善于抓住时机买人、踏准节拍获利，并从中尝到甜头。

　　1988年，克莱斯勒汽车公司的每股收益高达4.66美元。

　　市场普遍认为，按照这个趋势，1989年该公司的每股收益至少也该有4美元吧，乐观的投资机构甚至估计会达到6美元。

　　彼得·林奇却不这么认为，他根据周期型股票的发展规律，认为该公司的每股收益最多只能达到3美元。

　　而实际上呢，1989年的每股收益只有1美元多一点，1990年下降到0.3美元，l991年更是出现了亏损。

　　彼得·林奇对此非常失望，觉得这只股票的价格已经被高估到天上去了，于是把该股票全部抛出了结。

　　顾名思义，周期型股票的股价波动是有“周期”的;而成长型股票的股价波动规律是一直“成长”的。

　　掌握了这个规律，在买入卖出周期型股票时，如果能踏准周期节拍，就一定能获利、获大利;相反，如果踏不准节拍，甚至踏反了节拍，那就必输无疑，而且会输得很惨。

　　当然，这两种类型的股票并不是一成不变的，它们会相互转化，甚至纠缠在一起，你中有我、我冲有你。

　　对于吃不准或者无法识别周期型股票的投资者来说，最好的办法是远离它。

　　这就是彼得·林奇一贯倡导的稳健原则：绝不买自己不了解的股票。

　　【看它做什么不如看不做什么】

　　办公室奢华的程度，和公司回馈股东的意愿成反比。

　　关注一家上市公司可以有许多方法。

　　彼得·林奇认为，有时候你看它做什么，还不如看它不做什么。

　　这就是说，关注这家上市公司和别人的不同之处，更容易触发你的思考。

　　20世纪80年代，美国航空业一片惨淡景象。

　　美国东方航空公司、泛美航空公司、布兰尼夫航空公司、大陆航空公司、中部航空公司相继破产，剩下的基本也在那里惨淡经营，苦苦挣扎。

　　奇怪的是，西南航空公司却一枝独秀，不但没有倒闭，而且还活得有滋有味的，股价从1980年的2.4美元上涨到1985年的24美元。

　　之后股价虽然调整了5年之久，可是这与同行纷纷倒闭相比，已经非常不容易了。

　　果不其然，1990年后，它的股价很快就又上涨了l倍。

　　彼得，林奇发现，西南航空公司与众不同之处在于运营成本最低。

　　这可以从财务年报“每个座位每英里平均运营成本”这一指标中反映出来。

　　美国航空业的平均水平为0.07美元~0.09美元，而它只有0.05美元~0.07美元。

　　原来，在同行业的同质竞争中，它把自己定位于“唯一一家多班次短程廉价航空公司”：他们不开通飞往巴黎的航班，只从事短途航线;不提供精美的机土餐点，只供应花生和鸡尾酒;不大量举债购买很多很多的飞机，乘客中谁的袜子破洞最大谁就能赢得奖品;他们公司的高层管理人员没有高得离谱的薪酬，可是员工待遇却非常优厚，几乎听不到员工抱怨。

　　18年来公司高层一直在一套破旧、简陋得像军营一样的办公室里办公。

　　’1990年，他们决定好好奢侈一下，于是盖了一座三层高的大楼，还聘请了一位设计师负责内部装修。

　　走进装修后的新办公楼里，首席执行官看到墙上没有了原来悬挂着的优秀员工的奖牌和公司野餐的照片，勃然大怒，不但马上解雇了设计师，而且还亲自用整整一个周末的时间又把它们重新挂在墙上。

　　所有这些努力，都让它成为唯一一家从1973-1991年连续盈利的航空公司，投资回报率无人能比。

　　1978年时，它还只有4架飞机，但很快就成为美国第八大航空公司了。

　　每个企业的成功都不是偶然的。

　　彼得·林奇从西南航空公司的一枝独秀中看到，投资于这样的上市公司自己感到放心，因为他们把投资者的钱当作自己的钱来使，而不像有些上市公司那样，“租田当自产”，任意挥霍。

　　所以，散户投资者购买股票时也应当像彼得·林奇那样，好好看一看上市公司的“为人”，而不仅仅是看它的股价及市盈率高低。

　　再怎么见钱眼开的丈母娘，在物色未来的女婿时，也总该打听一下对方的人品吧?

　　上市公司内部的人际关系是否和谐，是衡量企业能否顺利发展的一个标志。

　　如果企业管理者被工人骂作“资本家”、“吸血鬼”，这样的企业一定好不到哪里去。

　　西南航空公司规定：高层管理人员的薪酬增长速度，不能超过普通员工的提升幅度;总裁以下所有主管人员，每个月都要在机场担任一天票务员和行李搬运工……这些都是切切实实为和谐经济做出的努力。